미국 정크본드 최하단인 CCC 이하 등급의 스프레드가 9월 18일 1,083bp로 전날 1,076bp에서 7bp 벌어졌습니다. 같은 날 투자등급은 78bp에서 77bp로, 하이일드 전체는 270bp에서 268bp로, BB는 156bp에서 155bp로, 단일 B는 277bp에서 273bp로 모두 좁혀졌습니다. 다섯 시리즈 가운데 하단 하나만 반대 방향으로 움직였습니다. 주제 정의가 경보선으로 삼은 1,100bp까지는 17bp가 남았습니다. 어제 브리핑에서 24bp였던 간격입니다.
이 움직임을 과장하지 않겠습니다. 7bp는 하루치 소음의 범위 안에 있고, 9월 15일의 1,085bp가 이 구간의 고점이므로 새 고점을 찍은 것도 아닙니다. 다만 같은 날 나머지 네 등급이 모두 좁혀졌다는 점에서 방향이 갈렸습니다. BB와의 격차는 920bp에서 928bp로 벌어졌습니다. 신용시장 안에서 위쪽은 편해지고 아래쪽은 조여지는 분화가 하루 더 이어졌고, CCC와 품질 분화 점수를 51점에서 53점으로 올린 근거가 이것입니다.
| 지수 | 9/18 | 9/17 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 투자등급(IG) | 77bp | 78bp | −1bp |
| 하이일드 전체(HY) | 268bp | 270bp | −2bp |
| BB | 155bp | 156bp | −1bp |
| 단일 B | 273bp | 277bp | −4bp |
| CCC 이하 | 1,083bp | 1,076bp | +7bp |
| CCC−BB 격차 | 928bp | 920bp | +8bp |
주식은 반대편에서 하루를 보냈습니다
9월 21일 미국 증시는 S&P 500이 1.49% 오른 7,764.70, 나스닥 종합지수가 2.26% 오른 27,122.09로 6월 이후 첫 사상 최고 종가, 다우가 0.71% 오른 52,048.83으로 마감했습니다. 필라델피아 반도체지수는 511.49포인트(4.29%) 오른 12,433.17이었습니다. 9월 16일 종가 11,246.11에서 사흘 만에 10.55% 오른 값이고, 최근 1년 수익률은 96.41%입니다.
상승의 분포가 중요합니다. Meta가 새 AI 에이전트를 발표하면서 서버 CPU 공급사 전반이 따라 올랐고, AMD는 이날 시가총액 1조달러를 넘었습니다.
도표가 말하지 않는 것을 적겠습니다. 반도체지수가 4.29% 오른 날 전력 3사는 사실상 제자리였습니다. 러셀2000도 0.52% 오르는 데 그쳐 나스닥과 1.74%포인트 벌어졌습니다. AI 거래가 다시 살아났지만 그 온기가 인접한 물리적 인프라나 소형주로 퍼지지는 않았습니다. 200일선 상회 종목 비율은 9월 8일의 36.4%가 여전히 마지막 확인값입니다.
국채금리는 내리고 달러는 올랐습니다
9월 21일 미 국채는 2년 4.76%, 10년 4.96%, 30년 5.29%입니다. 9월 18일과 비교하면 2년은 그대로이고 10년과 30년이 각각 5bp 내렸습니다. 유가가 4.5% 내린 것과 함께 주식 상승을 거든 조건입니다. 반대쪽에서 광의 달러지수는 9월 18일 119.5133으로 9월 11일 118.2126에서 1.10% 올랐습니다. 9월 14일부터 다섯 거래일 연속 상승이며 8월 4일 이후 가장 높습니다. 금리는 완화, 달러는 긴축 방향이어서 글로벌 유동성·정책 점수는 72점에서 움직이지 않았습니다.
단기자금은 계속 조용합니다. 연준 상설레포기구의 9월 21일 낙찰액은 오전 0달러, 오후 200만달러입니다. FOMC 결정일인 9월 16일의 2억5,400만달러에서 사흘째 소액 상태가 이어지고 있어 급증으로 보지 않습니다. SOFR는 9월 18일 3.85%로 전날과 같고 거래량은 2조9,550억달러입니다. 현행 IORB 3.90%와의 격차는 −5bp로, 5bp 이상 확대라는 경보와 반대 방향입니다. 준비금은 9월 16일 주간평균 3조137억9,400만달러, 연준 총자산은 6조7,465억4,800만달러이며 다음 갱신은 9월 24일입니다. VIX는 9월 18일 14.81로 전날 15.44에서 내렸습니다.
QTS 한 회사의 2026년 조달 기록을 한 줄로 폈습니다
데이터센터 금융에서 오늘 채운 것은 새 사건이 아니라 이미 일어난 거래들의 가격입니다. 먼저 정정할 것이 하나 있습니다. 어제 브리핑은 QTS의 6월 ABS 5년 선순위가 I-curve+160bp에 팔렸다고 적었는데, 160bp는 최초 제시금리였고 최종 가격은 145bp였습니다. 가이던스 단계에서 크게 조여진 딜이었으므로, 6월의 수요는 어제 적은 것보다 오히려 강했습니다.
| 시점 | 형태 | 규모 | 가격과 조건 |
|---|---|---|---|
| 2025-11 | CMBS | 34억6,000만달러 | 가격 원문에 미기재 |
| 2026-01 | ABS | 7억5,000만달러 | 가격 미기재, 무리 없이 소화 |
| 2026-02 | CMBS | 19억5,000만달러 | 가격 원문에 미기재 |
| 2026-03 | ABS | 5억1,000만달러 | 10년물 철회·5년물 추가, 5년 선순위 195bp(가이던스 상단) |
| 2026-04 | 회사채 10년 | 46억달러 | I-curve+137.5bp 발행, 유통 약 170bp로 확대 |
| 2026-06 | CMBS | 12억6,000만달러 | 선순위 J-curve+140bp, 최초 제시금리보다 40~100bp 확대 |
| 2026-06 | ABS | 8억7,000만달러 | 5년 AAA 제시 160bp에서 145bp로 축소, 한 트랜치 주문 12배 |
| 2026-08 | 프로젝트파이낸스 채권 | 39억달러 | 수익률 7.23%(마이크로소프트 임차 조지아) |
| 2026-09-16 | ABS | 14억7,000만달러 | 10년 트랜치 철회(올해 두 번째) |
여기서 두 가지가 새로 확인됐습니다. 첫째, 9월 16일의 10년 트랜치 철회는 올해 처음이 아닙니다. 3월 ABS에서도 당초 7년·10년물을 팔려다 10년물을 빼고 5년물로 바꿨고, 그때 가격은 가이던스 하단이 아니라 상단인 195bp였습니다. 경기순환을 한 번도 거치지 않은 자산군의 10년물을 투자자가 사지 않는다는 문제가 반년 넘게 같은 자리에 있습니다. 둘째, 그동안 미확인으로 남아 있던 데이터센터 CMBS의 거래별 발행 스프레드 기준선을 확보했습니다. 6월 CMBS 12억6,000만달러는 10년 만기 5개 트랜치로 구성됐고 선순위가 J-curve+140bp, 최초 제시금리보다 40~100bp 벌어진 수준에서 가격이 정해졌습니다. 같은 6월에 5년 ABS는 제시금리보다 조여지고 10년 CMBS는 벌어졌습니다. 만기가 길어질수록 값을 더 받는 구조가 한 달 안에서도 나타납니다.
발행사 사이의 차이도 큽니다. 5년물 ABS 스프레드는 CloudHQ와 Compass가 약 120bp, QTS가 145bp, Flexential이 4월에 245bp였습니다. 데이터센터 증권화는 카드·오토론처럼 표준화된 자산군이 아직 아니며, 이름이 다르면 값이 두 배까지 벌어집니다. QTS는 2026년에 회사채와 증권화로 400억달러를 조달해야 한다고 투자자들에게 밝혔고 상반기에만 네 건 약 45억달러를 팔았습니다. 4월에 I-curve+137.5bp로 발행한 10년 회사채가 유통시장에서 약 170bp로 벌어진 것도 같은 회사의 값입니다. 데이터센터 금융 점수를 63점에서 64점으로, 차환 위험을 58점에서 59점으로 올렸습니다.
CoreWeave는 작년 말에 이미 커버넌트를 미뤄 놓았습니다
GPU 담보대출 쪽에서 오늘 처음 반영한 사실이 있습니다. CoreWeave는 2025년 12월 31일 자회사를 차주로 하는 DDTL 3.0 신용계약의 1차 수정에 합의했습니다. 내용은 세 가지입니다. 부채상환비율 약정의 최초 시험일을 2027년 10월 31일로 미뤘습니다. 당초에는 2027년 4월부터 1.40배 이상을 유지해야 했습니다. 계약실현비율 약정의 최초 시험일은 2026년 2월 28일로 미뤘고, 2026년 3월 1일부터 4월 30일까지 적용되는 최소 유동성 요건을 1억달러로 낮췄습니다. 그리고 두 약정을 어겼을 때 모회사가 자본을 넣어 치유하는 것을 2026년 10월 28일까지 횟수 제한 없이 허용했습니다. 그 뒤로는 4개월 중 연속 3개월까지만 쓸 수 있습니다.
이것은 등급 강등도 커버넌트 위반도 아닙니다. 위반이 일어나기 전에 시험 자체를 뒤로 미룬 계약 변경입니다. 그래서 오늘 특별 표시 항목의 '네오클라우드 등급 강등·커버넌트 위반'은 여전히 해당 없음이지만, 그 항목이 조용한 이유의 일부가 시험일이 2027년 10월로 옮겨졌기 때문이라는 점을 함께 적어 둡니다. 자본 보충이 무제한으로 허용되는 기간은 앞으로 다섯 주쯤 남았습니다.
점수 근거를 하나 바로잡았습니다. 오늘 조사 중간에 GPU 담보대출 점수를 69점(+2)으로 적으면서 CoreWeave CDS 855bp를 근거로 넣었는데, 이 수치는 9월 16일자 브리핑부터 기준선에 이미 들어 있던 7월 28일 값입니다. 같은 사실로 점수를 두 번 움직이지 않기 위해, 오늘 처음 반영한 커버넌트 수정 이력만을 근거로 삼아 68점(+1)으로 낮췄습니다. 같은 보도에서 새로 더해진 것은 Oracle CDS가 2025년 말 약 145bp에서 215bp를 넘었고 2054년 만기 채권 수익률이 7.8%까지 올랐다는 대목이며, 이는 빅테크 CAPEX 영역의 기존 근거를 보강할 뿐 점수를 움직이지는 않았습니다.
비상장 BDC의 환매 압력은 BCRED 바깥이 더 셌습니다
그동안 이 브리핑의 비상장 BDC 근거는 Blackstone BCRED 한 곳이었습니다. 3분기에 발행주식의 약 10%에 해당하는 환매 요청을 받고 5%만 이행했다는 공시입니다. 오늘 산업 전체를 볼 수 있는 집계를 확보했습니다. 뱅크오브아메리카가 4월 27일 낸 보고서에 담긴 2026년 1분기 환매요청 비율입니다.
| 펀드 | 1분기 요청 | 2분기 전망 |
|---|---|---|
| Blue Owl OTIC | 40.7% | 52.9% |
| Blue Owl OCIC | 21.9% | 28.5% |
| Ares Strategic Income | 11.6% | 14% |
| Apollo Debt Solutions | 11.2% | 15% |
| HPS HLEND | 9.3% | 13% |
| Blackstone BCRED | 7.9% | 12% |
가장 눈에 띄는 것은 BCRED가 이 표에서 가장 낮고, 1분기에 인출을 제한하지 않은 유일한 대형 비상장 BDC였다는 점입니다. 우리가 그동안 경보로 삼아 온 펀드가 실제로는 압력이 가장 약한 쪽이었습니다. Blue Owl OTIC의 40.7%는 분기 한 번에 순자산의 5%까지만 이행하는 통상적 상한과 견주면 여덟 배에 해당하는 요청입니다. BofA는 2분기에 요청이 정점을 찍고 4분기까지 연중 내내 5%를 넘을 것으로 봤습니다. 다만 이 표는 1분기 값이고 2분기 실제 이행률은 아직 확보하지 못했습니다.
상장 BDC 쪽은 소폭 개선됐습니다. 47개사의 가격 대비 순자산가치 중위값은 9월 21일 종가 기준 0.74배로 전날 0.73배에서 0.01배 올랐습니다. 평균은 0.77배로 같고, 최고는 MAIN 1.66배, 최저는 ICMB 0.25배입니다. 할인은 조금 줄었지만 환매요청의 집중도를 처음 확인한 쪽이 더 무거워서, BDC 점수를 74점에서 75점으로 올렸습니다.
오늘 바뀌지 않은 핵심 위험
사모신용은 어제 반영한 수준 그대로입니다. 피치 집계 미국 사모신용 12개월 디폴트율이 8월 말 6.3%로 사상 최고이고, 8월 디폴트의 45%가 스트레스성 만기연장이었습니다. 정의가 좁은 Lincoln의 covenant default 2.7%(2분기)와 Proskauer 지수 2.51%(2분기)는 별도 지표로 함께 유지합니다. 레버리지론은 8월 말 값이 최신입니다. 90 미만 부실·스트레스 론 비중 11.18%, 소프트웨어 론 평균 호가 87.73, 지수 가중평균 호가 95.58이고 9월 집계는 10월 초에 나옵니다. 피치 기준 사모신용 소프트웨어 업종 디폴트율 0.6%도 그대로입니다.
전력은 7월 14일 공개된 PJM 2028/29 용량경매가 기준선입니다. 낙찰가는 상한인 325달러/MW-day, 확보 용량 UCAP 138,318MW, 예비율 14.7%인데 신뢰도 기준에는 6,831MW 모자랐고 PJM 역사상 처음으로 권역 전체가 기준에 미달했습니다. 빅테크 쪽에서는 Oracle의 1분기 잉여현금흐름 −53억9,600만달러와 수주잔고 6,640억달러가 최신 유효 공시이고, CAPEX 가이던스 하향은 확인되지 않았습니다. 마진부채는 8월 말 1조4,538억달러로 9월 집계는 10월에 나옵니다.
전이 경로는 어제와 같은 모양입니다. 사모대출의 디폴트 다수가 만기연장과 PIK로 처리돼 손실이 장부에 남아 있고, 그 장부를 든 BDC는 순자산의 0.74배에 거래됩니다. 같은 대주들이 AI 인프라 차주에게 돈을 빌려주므로, 사모신용에서 자본이 묶이면 GPU와 데이터센터의 한계 조달비용이 먼저 오릅니다. 오늘 그 자리에 놓인 새 증거가 QTS의 3월·9월 두 차례 10년물 철회와 CoreWeave가 작년 말에 미뤄 둔 커버넌트 시험일입니다. 주식은 그 반대쪽에서 사흘 만에 10.55% 올랐습니다.
13개 영역 점수
0~100점이고 비교 기준은 전일(9월 21일) 브리핑입니다. 오늘 움직인 영역은 다섯 곳이며 모두 새로 확인한 근거 때문입니다. 값이 그대로인 여덟 곳은 근거가 바뀌지 않았다는 뜻입니다.
| 영역 | 점수 | 변화 | 근거(기준일) |
|---|---|---|---|
| 단기자금·레포 | SOFR 3.85%·IORB 대비 −5bp(9/18), 상설레포 200만달러(9/21) | ||
| 신용 스프레드 헤드라인 | IG 78→77bp, HY 270→268bp, B 277→273bp(9/18) | ||
| CCC와 품질 분화 | CCC 1,076→1,083bp, CCC−BB 920→928bp, 경보선까지 17bp(9/18) | ||
| 차환 위험 | QTS 10년 트랜치 철회가 3월·9월 두 차례, 4월 10년 회사채 유통 스프레드 137.5→약 170bp(6/23 보도) | ||
| 파생상품·레버리지 | 마진부채 1조4,538억달러(8/31), CDX 절대 수준은 구독 장벽으로 미확인 | ||
| 빅테크 CAPEX·자금조달 | Oracle 잉여현금흐름 −53억9,600만달러(9/10), CDS 215bp 초과·2054년물 7.8%(7/28 보도) | ||
| 데이터센터 금융 | QTS 6월 CMBS 선순위 J-curve+140bp·제시금리 대비 40~100bp 확대, 발행사별 120~245bp 티어링(6/23) | ||
| GPU 담보대출 | CoreWeave DDTL 3.0 1차 수정으로 DSCR 시험일 2027-10-31 이연, 2026-10-28까지 무제한 자본보충(2025-12-31) | ||
| 레버리지론·소프트웨어 | 90 미만 부실 11.18%·소프트웨어 론 87.73(8/31), 피치 소프트웨어 디폴트율 0.6%(8/31) | ||
| 사모신용 | 피치 12개월 디폴트율 6.3%(8/31), Lincoln 2.7%·Proskauer 2.51%(6/30) | ||
| BDC | P/NAV 중위값 0.73→0.74배(9/21), 1분기 환매요청 OTIC 40.7%·OCIC 21.9% 대 BCRED 7.9%(3/31) | ||
| 전력 인프라 | PJM 2028/29 상한 325달러/MW-day·6,831MW 부족(7/14), 발전 3사 9/21 사실상 제자리 | ||
| 글로벌 유동성·정책 | 10년 5.01→4.96%·30년 5.34→5.29%(9/21)는 완화, 광의 달러지수 118.21→119.51(9/18)은 긴축 | ||
| 종합 위험도 | 13개 영역 가중평균. 데이터센터·GPU·레버리지론·사모신용·BDC에 가중치 2 |
주식시장 단계 판정
미국과 글로벌은 유동성 둔화기, AI 반도체·인프라는 과열과 분배기로 한 단계 뒤라는 판정을 유지합니다. 나스닥이 사상 최고를 찍었지만 정책금리는 엿새 전에 올랐고, 지수 상승이 반도체와 CPU 종목에 몰려 러셀2000이 0.52%에 그친 것이 유동성 둔화기 판정을 바꾸지 않은 이유입니다.
| 축 | 근거(기준일) |
|---|---|
| 밸류에이션 | S&P 500 7,764.70(9/21) ÷ CY2026 EPS 361.38달러 = 21.49배. 직전 21.17배(9/18). MSCI ACWI 후행 21.85배·선행 16.87배(8/31) |
| 이익 추정치 | FactSet 3분기 EPS 89.69달러(6월 말 대비 +1.2%), CY2026 361.38달러(+6.1%)(8/31). 새 하향 자료 없음 |
| 시장 폭 | 9/21 나스닥 +2.26% 대 러셀2000 +0.52%, 다우 +0.71%. 200일선 상회 비율 36.4%(9/8)가 마지막 확인값 |
| 섹터 순환 | 9/21 Arm +17.16%·Intel +12.14%·Meta +11.43%·AMD +9.95%에 반도체지수 +4.29%. 같은 날 발전 3사는 CEG +2.91%·VST +0.08%·NRG −0.37% |
| 변동성 | VIX 14.81(9/18 FRED 종가), 9/17 15.44에서 하락. 유럽 VSTOXX 20.39(9/14 게시값, 재확인 안 함) |
| 신용시장 | IG 77·HY 268·BB 155·B 273·CCC 1,083bp(9/18). 유로 HY 269bp·신흥시장 회사채 135bp(9/14). 사모신용 피치 기준 6.3%(8/31) |
| 유동성 | 2년 4.76%·10년 4.96%·30년 5.29%(9/21), SOFR−IORB −5bp(9/18), 준비금 3조137억9,400만달러(9/16 주), 연준 총자산 6조7,465억4,800만달러(9/16), 광의 달러지수 119.5133(9/18) |
| 대상 | 단계 | 근거(기준일) |
|---|---|---|
| 미국 주식시장 | 유동성 둔화기 | 나스닥이 6월 이후 첫 사상 최고로 마감했지만 정책금리는 9월 16일 인상됐고 지수 상승은 반도체·CPU 종목에 몰렸다. 러셀2000은 0.52% 오르는 데 그쳤다(9/21) |
| 글로벌 주식시장 | 유동성 둔화기 | 일본은행 1.25%(9/18)·영란은행 3.75%(9/16)·ECB 예금금리 2.50% 유지, 광의 달러지수는 5거래일 연속 올라 8월 4일 이후 최고(9/18) |
| AI 반도체·인프라 | 과열과 분배기(1단계 뒤) | 반도체지수가 사흘 만에 10.55% 올라 1년 수익률 96.41%인데, 같은 자산군의 CoreWeave CDS는 7월 말 855bp, GPU 담보대출 가산금리는 3~8월 사이 225bp에서 550bp로 벌어졌다(9/21) |
글로벌 축의 미국 외 근거는 유럽·아시아 지수 대신 정책금리와 달러로 유지했습니다. S&P World는 9월 9일 525.88이 마지막 확인값이고 오늘도 새 값을 확보하지 못했습니다. AI를 한 단계 뒤에 두는 근거는 오늘 더 두꺼워졌습니다. 주가는 사흘 만에 10.55% 올랐는데, 같은 자산군의 조달 조건은 3월에서 9월 사이에 이미 나빠진 상태로 고정돼 있습니다.
특별 표시 항목
| 항목 | 상태 | 내용 |
|---|---|---|
| 데이터센터 ABS·CMBS 첫 연체 | 미확인 | Trepp 집계 미국 CMBS 연체율은 7월 7.86%(만기초과 포함 9.62%)이지만 데이터센터를 별도 항목으로 분리하지 않습니다. 미발생 확인이 아닙니다 |
| 네오클라우드 등급 강등·커버넌트 위반 | 강등·위반 없음, 커버넌트 완화 이력 처음 반영 | 새 강등이나 위반 공시는 확인되지 않았습니다. 다만 CoreWeave가 2025년 12월 31일 DDTL 3.0 신용계약을 수정해 부채상환비율 최초 시험일을 2027년 10월 31일로 미루고(당초 2027년 4월부터 1.40배), 2026년 10월 28일까지 자본 보충을 무제한 허용받은 사실을 이번에 처음 반영했습니다 |
| 하이퍼스케일러 CAPEX 가이던스 하향 | 없음 | 최신 유효 공시(Oracle, 9/10)는 확대 방향이며 새 가이던스 발표가 없었습니다 |
| 비상장 BDC 추가 게이팅 | 기존 경보 유지·규모 확대 확인 | 새 게이팅 공시는 없습니다. BCRED 3분기 요청 약 10% 중 5% 이행(9/3)이 최신이며, 1분기 요청 비율이 Blue Owl OTIC 40.7%·OCIC 21.9%로 BCRED 7.9%보다 훨씬 높았다는 사실을 이번에 처음 반영했습니다 |
| 상설레포 급증·SOFR−IORB 5bp 이상 확대 | 미달 | 9/21 낙찰액 200만달러로 9/16 2억5,400만달러 대비 소액 상태입니다. SOFR 3.85%−IORB 3.90% = −5bp로 경보와 반대 방향입니다 |
| CCC OAS 1,100bp 돌파 | 미도달·간격 축소 | 9/18 1,083bp로 7bp 벌어져 남은 간격이 24bp에서 17bp로 줄었습니다. 같은 날 IG·HY·BB·B는 모두 좁혀졌습니다. 9월 내 고점은 9/15의 1,085bp입니다 |
| 네오클라우드 시장가격 디폴트 확률(목록 외 참고) | 기존 기준선 유지 | CoreWeave CDS 약 855bp(7/28, 5년 디폴트 확률 50%)는 9월 16일자 브리핑부터 기준선에 들어 있는 값이며 오늘 새로 확인된 변화가 아닙니다. 더 최근 값은 확보하지 못했습니다 |
데이터 한계
발표 대기. 신용 OAS 다섯 시리즈와 VIX의 9월 21일치는 아직 FRED에 올라오지 않았습니다. 그래서 오늘의 신용 스프레드는 9월 18일 값입니다. SOFR 9월 21일치도 공표 전이고, 광의 달러지수는 9월 18일까지만 게시돼 있습니다. 연준 H.4.1의 준비금·총자산은 9월 24일, 레버리지론 월간 집계와 마진부채 9월치는 10월 초에 나옵니다.
접근 실패. CDX IG·HY의 절대 스프레드 수준은 오늘도 확보하지 못했습니다. Cbonds 지수 페이지는 현재값과 직전값이 별표로 가려져 있고 구독 등록을 요구하며, 하위 지수 목록의 최신 기준일이 9월 18일이라는 것만 읽힙니다. LME를 포함한 레버리지론 디폴트율도 확인하지 못했습니다. 검색 요약은 8월 4.8%(7월 5.2%)라고 전하지만, 직전에 같은 4.8%가 2025년 8월 기사 수치였던 전례가 있어 원문으로 연도를 확인하기 전에는 쓰지 않았습니다. 해당 기사 주소를 두 차례 열었으나 본문을 확보하지 못했습니다. CoreWeave의 DDTL 3.0 수정계약 원문 8-K도 두 차례 시도했으나 열리지 않아, 위 커버넌트 조건은 그 공시를 인용한 보도로 기록했습니다.
자료 미공개. 데이터센터 ABS·CMBS의 연체 여부, 사모신용 실현 회수율과 수정대출 LTV, BDC의 amend-and-extend 건수는 공개 경로가 없습니다. GPU 담보인정비율도 IREN의 2025년 9월 분기 계약(구매가격 100% 조달)이 여전히 최신이며, 올해의 NSCALE S-1과 IREN 10-K에는 금리·담보인정비율·잔존가치 조건이 적혀 있지 않았습니다. 이 항목들은 수치 없이 판단하고 있고, 미확인을 경보 해제로 보지 않습니다.
영역별 관측 자료
아래 영역을 펼치면 각 지표의 최신 확인값과 기준일, 미확인 항목과 그 이유를 볼 수 있습니다. 발표 주기가 긴 자료도 유효한 최신값을 그대로 유지합니다.